Tuesday, September 27, 2022
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에어비앤비(Airbnb) 투자 포인트: B2C 숙박업에 C2C 열풍을 일으킨 게임 체인저

에어비앤비(Airbnb)
에어비앤비(Airbnb)

상장코드(미국):ABNB.US / 시가총액(조원): 120.6

기업 개요

  • 에어비앤비는 웹사이트와 모바일 애플리케이션 통해 숙박, 홈스테이, 관광 서비스 제공하는 세계 최대 공유 숙박 플랫폼. 글로벌 220개국, 10만개 이상 도시에서 560만개의 숙소 운영 중.
  • 3Q21 지역별 매출 비중 북미 46%, 유럽·중동·아프리카 37%, 아시아태평양 11%, 남미 6%.
  • 대표 리오프닝 수혜주. 3Q21 역대 최대 매출 및 총예약금액 달성. 이익은 전년대비 4배 증가.
  • 호스트가 자신의 집이나 남는 방을 제공하고 여행자나 투숙객이 머무는 숙박 형태. 호텔 예약 대비 저렴하며, 현지인의 집에 머물며 로컬 생활을 직간접적으로 경험할 수 있는 것이 특징.
  • 젊은 세대의 니즈에 가장 잘 부합하는 여행 플랫폼. 2018년 전체 이용자 중 58%가 밀레니얼, 2022년에는 MZ 비중이 75%로 확대될 것으로 전망돼 구조적 성장 수혜 기대. 숙소 포트폴리오는 개별 호스트로 구성돼 세분화가 용이한 동시에 경쟁사가 복제하기 힘듦.
  • 주요 수익원은 예약 중개 수수료. 중개 수수료는 (1) 호스트(숙박비의 3%)와 게스트(14.2% 이하) 간 수수료 분담 방식 혹은 (2) 호스트 수수료(14~16%) 전액 부담 방식 존재.
에어비앤비 2019~2023F 실적 전망
에어비앤비 2019~2023F 실적 전망
Airbnb 지역별 매출 구성
Airbnb 지역별 매출 구성
에어비앤비 12개월 선행 PSR 밴드
에어비앤비 12개월 선행 PSR 밴드

핵심 투자 포인트

1. 돋보이는 회복세

  • 글로벌 여행 산업 규모는 ’25년까지 연평균 25% 성장 기대. ’22년 +61%로 회복세 부각될 전망.
  • 경쟁사 대비 높은 수요 확인. ’21년 3분기 매출은 22.3억달러로 ’19년 3분기 대비 36% 증가. 동기간 경쟁사 부킹 홀딩스와 익스피디아는 ’19년 3분기의 83%, 93% 수준에 그쳤음.
  • 해외 여행 재개시 추가 수요 확보 가능. ’20년 부터 국가 간 이동 어려웠던 만큼 펜트업 수요 기대.

2. 높은 브랜드 로열티

  • ‘구글(검색)’, ‘우버(공유차량 호출)’와 같이 ‘에어비앤비’는 명/동사로 자리매김. 숙박 플랫폼 생각할 때 가장 먼저 떠오르는 브랜드. 경쟁사 대비 마케팅 비용 절감 용이해 비용 개선에 유리.
  • ’19년 기준 게스트가 타 채널 거치지 않고 회사 사이트 바로 이용하는 ‘다이렉트 채널’ 비중은 77%로 경쟁사 ~50% 대비 높은 브랜드 로열티 보유. 숙소를 제공하는 호스트는 79%에 달함.

3. 높은 성장 잠재력

  • Euromonitor에 의하면 글로벌 단기(28일 미만) 숙박 시장 TAM(잠재시장규모)은 ’19년 기준 1.2조달러에 달함. 동사의 19년 총예약금액 380억달러로 시장 침투율은 3%에 불과.
  • 세일즈 채널은 온라인이 74%로 확대돼 온라인 여행사(OTA) 산업 성장 수혜 부각될 전망.
  • 차별화된 포트폴리오 보유. 호스트 중 90%가 개인 사업자이며 79%는 한 개의 숙소만 제공. 현지 생활을 경험하기에 매력적인 플랫폼인 동시에 경쟁사들이 복제하기 힘들어 높은 진입장벽 보유.
글로벌 여행업 시장 매출 전망
글로벌 여행업 시장 매출 전망
매출 대비 비용 비교
매출 대비 비용 비교
플랫폼 내 등록된 대안 숙박 시설 수
플랫폼 내 등록된 대안 숙박 시설 수
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