Tuesday, September 27, 2022
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비자(Visa) 투자 포인트: 백신 보급 투자 테마에 가장 확실한 종목

VISA(비자)
VISA(비자)

상장코드(미국): V.US / 시가총액(억원): 571.3

기업 개요

  • 비자는 200개 이상의 국가에서 15,400개의 금융기관과 5,390만개의 가맹점과 협력하는 글로벌 최대 결제 네트워크 플랫폼. 미국 내 점유율은 66%에 달하며 마스터카드와 과점 구도 형성.
  • FY2021 기준 사업부별 매출 비중은 데이터 프로세싱 40%, 서비스 35%, 국제거래 20%.
  • 데이터 프로세싱 수수료는 카드 발급사와 전표 매입사에 네트워크 제공하고 승인, 청산, 결제 기능 수행하는 대가로 받는 금액(0.07달러). 서비스는 비자 브랜드의 제품 및 서비스 이용 수수료(건당 약 0.11%). 대표적으로 간편결제 서비스 Visa Checkout, 실시간 해외 송금 서비스 Visa Direct, 모바일 및 디지털 결제 위한 플랫폼 Visa Token이 있음.
  • 코로나19에 의한 결제량 및 결제금액 축소 영향 불가피했으나 리오프닝 및 백신 보급으로 경기 회복과 함께 실적도 성장세로 전환. 향후 타격이 컸던 국제거래 부문의 성장세 기대.
  • 전자결제 업체에게도 결제 네트워크 제공해 현금 사용량 감소에 따른 지속적 매출 확대 가능.
  • 신규 결제 수단들이 등장하면서 향후 팬데믹 이전(12~15%)대비 매출 성장률 가속화 전망.
비자 2020~2024F 실적 전망
비자 2020~2024F 실적 전망
Visa 사업부별 매출 구성
Visa 사업부별 매출 구성
비자 12개월 선행 PER 밴드
비자 12개월 선행 PER 밴드

핵심 투자 포인트

1. 해외 여행 재개 시 급증할 국제거래 매출

  • 코로나19로 국경간 이동이 크게 제한. FY20 국제거래 매출 비중은 29%로 전년대비 5%p 하락.
  • 4Q21 국경간 이동 제한 완화되면서 국제 거래 매출 50% 증가. 특히 여행 관련 지출은 102% 급증하면서 펜트업 수요 확인. 12월 부터 오미크론 확산되면서 여행 회복세 약화. 오미크론 초기 확산됐던 남아공과 영국에서 완화됐듯, 2월부터 여행업은 재차 회복세로 전환될 전망.
  • 해외여행 수요 되살아나면 국제 결제액 급증 기대. 해외 거래는 평균 결제액이 커 관련 수혜 부각.

2. 포트폴리오 다각화

  • 기존 카드에 집중됐던 포트폴리오 다각화. BNPL(선구매 후결제), 암호화폐, P2P 등 신규 핀테크 기업들에게 네트워크 서비스 제공. 일례로 BNPL 대표주자격인 Affirm과 네트워크 파트너쉽 체결 .
  • 장기적 성장 기대. 소비자 지출 시장의 디지털 침투율이 90%에 이르기까지 수십년이 소요될 전망.
  • Network of Networks. 다양한 네트워크들이 연결되는 하나의 통합 중심 네트워크로서 차별화된 역량확보. 고객사의 신규 시장 진출 및 새로운 고객층 확보를 지원할 수 있음.

3. ‘현금 없는 사회’에서 수수료 수입 확대의 기회

  • 현금 사용을 줄이려는 각국 정부 정책, 편리성 등을 감안하면 코로나19 이후에도 현금 사용량은 지속적으로 감소할 전망. 현금과 수표 대체 시장 규모는 18조달러로 추정. 막대한 투자기회 존재.
  • 동사는 다양한 결제 서비스 업체에게 결제 네트워크 서비스 제공. 카드 외에도 전자결제 등의 사용량이 늘어나고 현금 결제가 줄어들수록 수수료 수입이 확대되는 구조. 기술 발전으로 결제 수단이 다양해지면서 네트워크 수요 감소 우려됐으나, 수요는 오히려 다각화되면서 수혜 부가.
국제거래 매출 추이 및 전망
국제거래 매출 추이 및 전망
영엽실적 추이 및 전망
영엽실적 추이 및 전망
결제 수단별 이용률 전망
결제 수단별 이용률 전망
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