마벨 테크놀로지(Marvell Technology) 투자 포인트: 통신/네트워크용 프로세서, 데이터 스토리지 제공 업체

2022-07-01

기업 개요

마벨 테크놀로지는 미국 소재 ARM 기반 프로세서를 최초 개발한 데이터센터 스토리지, 네트워크 솔루션, 커스텀 ASIC 칩 설계 업체. Cavium, Avera 인수로 무선 사업, 데이터센터, 5G 시장 영향력 확대
FY3Q22(2021년 10월) 실적에서 전 사업부 매출 급성장 시현. 데이터센터 +109%, 통신인프라 +28%, 기업향 네트워크 +56%, 컨슈머 +20%, Auto/산업 +114%
유무선 네트워크 솔루션은 기지국용 프로세서, 모뎀, 주변 부품까지 다각화된 포트폴리오 보유. 핵심 투자 테마인 5G와 데이터센터 시장 성장의 직접적 수혜 지속
기지국용 제품 수요는 중장기 성장 동인. 미국 뿐만 아니라 신흥국 주파수 경매 결과 발표에 따라 기지국 투자 본격화 기대. 기지국 증설 모멘텀 재개에 따른 실적 성장 가시화
동사의 SSD(NAND) 컨트롤러는 업계 최고 성능을 구현. 경쟁사 대비 높은 가격에도 고객사 선호도가 높은 이유는 제품의 고신뢰성. 하반기 NAND 업황 개선 기대감도 유효
2020년 말 기준 10만개 이상의 서버를 보유한 하이퍼스케일 데이터센터 약 600개로 파악. 메모리 탑재량은 연평균 15% 증가. NAND의 경우 데이터센터당 73만 TB 이상 탑재

코로나19 이후 데이터 트래픽 확대 본격화. 데이터 저장 공간 부족은 스토리지(HDD, SSD) 수요 자극. 주요 IDC 업체들의 하이퍼스케일 데이터센터(서버 10만개 이상 설치) 증설 모멘텀 지속
서버용 SSD 제품들은 기능적 안정성이 가장 중요. 일반 소비자용 SSD에서도 서버급 안정성을 구현하는 동사 NAND 컨트롤러는 고객사 선호도가 높아 데이터센터용 스토리지 매출 증가 기대

미국을 비롯한 신흥국의 주파수 경매 시작. 5G 인프라 투자 사이클 재개될 전망
예상보다 인프라 확장이 늦어진 만큼 이연 수요는 시장의 예상을 상회할 것으로 기대. 기지국용 프로세서, 이더넷 솔루션 등의 제품은 채택 이후 고객사들이 업체를 바꿀 가능성이 미미하다고 판단. 이는 동사 제품에서 타사 제품으로 교체했을 경우 호환성 문제가 부각될 수 있기 때문

글로벌 자동차 시장은 점진적 회복세 진입 전망. 차량용 반도체 부족으로 공장 가동 중단 사태가 이어지고 있으나 GM, 포드, 폭스바겐 등 완성차 업체들은 전기차 관련 투자를 재차 확대
중국의 전기차 및 자율주행 투자 지속. 베이징은 ’22년까지 자율주행, 전기차 인프라 투자 확대 전망. 레벨4 자율주행을 구현하기 위해서는 고신뢰성, 저지연 IoV 전용망 구축 필요. 동사의 견고한 레퍼런스 부각될 전망. 차량용 인포테인먼트 시스템 고도화 수혜도 기대