텍사스 인스트루먼트(Texas Instruments) 투자 포인트: 글로벌 아날로그 반도체 시장 1위 업체

기업 개요

• 텍사스 인스트루먼트(Texas Instruments)는 1954년 최초 실리콘 트랜지스터 발명 후 초기 반도체 시장을 이끌었던 역사적인 기업.
• 아날로그 반도체 글로벌 1위 업체. 약 10만개의 제품과 4만개 이상의 특허를 보유하고 있으며 산업, 자동차, 전자 제품, 통신, 전력, 기업 솔루션, 의료 등 광범위한 산업에 적용
• 주요 사업은 아날로그 반도체와 임베디드 프로세싱으로 구분. 아날로그는 빛, 소리, 온도 등 자연 신호를 전자 기기가 인식 가능하도록 디지털 신호로 변환하는 부품(매출 비중 76%)
• 임베디드 프로세싱은 수집된 디지털 신호를 압축 및 제어해 사용 목적에 특화된 데이터 처리가 가능하도록 하는 솔루션으로 차량용 플랫폼에서 핵심 역할 수행(매출 비중 17%)
• 사용처별 매출 비중은 산업용 41%, 전자기기 24%, 차량용 21%, 통신장비 6%, 기업 6%, 기타 2%. 산업 및 자동차용 반도체 공급 부족 심화된 가운데 코로나19 이전 대비 30% 성장
• 급격한 수요 회복은 생산 Capa 부족을 야기. 마이크론의 Lehi Fab 인수 후 45nm, 65nm 제품생산계획. 선제적 증산으로 경쟁사 대비 양호한 재고 수준 보유중이나 정상 재고 하회
• 공격적인 투자 집행에도 경쟁사 대비 압도적 수익성(순이익률 40% 상회) 유지

핵심 투자 포인트

1. 다각화된 제품 포트폴리오

• 반도체 업체 중 가장 광범위한 제품 포트폴리오 확보. 아날로그 제품과 임베디드 프로세싱은 산업 전반의 모든 수요를 충족시킬 만큼 다양한 솔루션을 보유(약 10만개 제품, 특허 4만개 이상 보유)
• 전장(자율주행 포함), 네트워크, 엔터프라이즈, 제조, 개인 디바이스, 전력, 항공 등 각 산업별 특화된 전자시스템 및 솔루션 제공. 고객사와 장기적 협력관계 지속. 견고한 레퍼런스 확보

2. 아날로그 반도체 수요 증가

• 전방산업의 기술 변화는 아날로그 반도체 시장 성장(21~25F CAGR 5~7%)을 견인. 웨어러블 디바이스, 스마트 가전, 전기차, 전력 관리 등 다방면에서 수요 강세 지속될 전망
• 제조업 생산 효율성 증대를 위한 산업자동화 수요 반등 및 첨단화 기대. 산업용 매출 비중 높아 가파른 외형 성장 가능. 산업과 IoT의 결합은 시장 기대치를 상회하는 부가가치 창출 전망

3. 차량용 반도체 라인업 강화

• 장기(5~10년) CAPEX 집행 계획에서 산업과 전장 분야 투자를 최우선 순위로 두고 있어 고성장이 기대되는 차량용 반도체 시장에서 올해부터 유의미한 점유율 확대 전망
• 다각화된 포트폴리오는 다양한 고객사의 선호도를 끌어올리기 유리한 구조. 공급 부족 현상 심화로 부품가격 상승 전망. 중장기 성장모멘텀이 유효한 다양한 산업에 노출된 점에도 주목