Tuesday, September 27, 2022
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브로드컴(Broadcom) 투자 포인트: 유무선 통신칩 개발 및 소프트웨어 솔루션 기업

브로드컴(Broadcom)
브로드컴(Broadcom) / 상장코드: AVGO.US / 시가총액(조원): 292.2

기업 개요

  • 브로드컴(Broadcom)은 애플과 삼성전자, 화웨이 등을 고객사로 보유한 유무선 통신 반도체 기업. RF 증폭기, 필터, 스위치, 라우터, 케이블 모뎀, 셋톱박스와 케이블 모뎀 등에 광범위하게 쓰이는 제품들을 공급
  • FY2021 5G 무선 주파수 칩이 포함된 반도체 매출 전년대비 18% 증가. 팹리스 업계 매출 상위권에서 경쟁. CA Tech, Symantec 인수로 S/W 비즈니스 강화 추진
  • 사업 부문별 매출은 반도체 솔루션 74% 인프라 S/W 26%로 구성. 고객사들의 메인 프레임 수요 확대로 외형 성장세 지속. 메인 프레임 소프트웨어 솔루션 시장 점유율 1위(38%)
  • 주요 국가별 매출 비중은 중국 33%, 아시아권 32%, 미국 20%, 기타 15%
  • 네트워크 인프라 관련 특허 19,000건 이상 확보해 광범위한 IP 포트폴리오 구축
  • 통상 하이퍼스케일 데이터 센터 구축에 스위치 1만 개, 광인터커넥트(Optical interconnect) 100만 개 소요. 동사는 MS, 구글, 알리바바, 텐센트 등 주요 하이퍼스케일러들을 고객사로 확보
  • 케이블, Wi-fi 6, PON(Passive optical network) 등의 광대역 통신 수요 강세도 지속 전망
브로드컴 2019~2023F 실적 전망
브로드컴 2019~2023F 실적 전망
Broadcom 항목별 매출 구성
Broadcom 항목별 매출 구성
브로드컴 12개월 선행 PER 밴드
브로드컴 12개월 선행 PER 밴드

핵심 투자 포인트

1. H/W에서 S/W로 사업영역 확장

  • 과거부터 다수의 M&A를 진행해왔으며 2018년 CA 테크놀로지, 2019년 Symantec 인수로 S/W 사업부 강화를 추진. S/W 사업부의 높은 마진은 전사 수익성 개선에 긍정적
  • 장기적으로 H/W 시장을 선도하면서 축적된 기술력과 레퍼런스에 S/W, 서비스 사업까지 가세하면서 End-to-end 솔루션 완성. 주요 팹리스 업체들에 비해 부진했던 성장성은 S/W 솔루션을 통해 만회가 가능할 것으로 기대

2. 고속 네트워크 수요 확대

  • 5G 보급과 Wi-fi 6 침투가 가속화되면서 세트업체들의 고속 네트워크 수요 급증. 2021년 말 기준 Wi-fi 6 리드타임은 52주 이상으로 증가했으며, ASP도 20% 인상. 현재 80% 이상의 네트워크 인프라, 4.5억 개 이상의 디바이스가 동사의 통신 칩으로 구동
  • 40개 이상의 대형 통신 사업자들을 고객으로 확보. 광대역통신 인프라 증설 수혜 집중될 전망

3. 주주친화정책, 가치주 매력 부각

  • FY1Q22 분기 배당금 4.10달러로 14% 확대. 2022년 말까지 100억 달러 규모 자사주 매입 계획도 승인. 전방 산업의 견조한 수요와 주당순이익 개선 효과 동반될 것으로 예상
  • 향후 성장성을 고려 시 지속적인 주주환원 정책의 강화가 가치주로서의 매력을 더욱 부각시킬 전망. S/W 사업 외형성장 및 수익성 개선 강도에 따라 밸류에이션 재평가 기대
브로드컴 주요 M&A 내역
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메인프레임 S/W 시장 점유율
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Broadcom 연간 DPS 추이 및 전망
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